• الرئيسية
• اقتصاد بالعربي

حذر محللو بنك HSBC من أن موجة البيع المستمرة التي يتعرض لها الدولار الأمريكي بدأت تأخذ طابع "الفقاعة المالية العكسية"، مؤكدين أن هذا الاتجاه المفرط في بيع الدولار قد ينتهي بانعكاس حاد في الأسعار، كما هو الحال في جميع الفقاعات التي تنفجر في النهاية.

وقال محللون بقيادة بول ماكل في مذكرة بحثية، إن الأسواق تُظهر حالياً تركيزاً غير متوازن على الأداء الضعيف للدولار خلال العام الحالي، إذ تراجع مؤشر بلومبرج للدولار الفوري بأكثر من 8% منذ بداية 2025، وهو ما يرونه مؤشراً على سلوك مبالغ فيه شبيه بفقاعة مالية مضادة.

مؤشرات على قرب انعكاس الاتجاه

أوضح التقرير أن التراجع الحاد للعملة الخضراء ترافق مع حالة من عدم اليقين السياسي والاقتصادي في الولايات المتحدة، لا سيما بعد إعلان الرئيس الأمريكي دونالد ترامب فرض رسوم جمركية واسعة النطاق في أبريل الماضي.

وأشار المحللون إلى أن هناك علامات على تشكّل "فقاعة مضادة"، حيث أصبح المستثمرون يتوقعون بشكل شبه جماعي استمرار ضعف الدولار، دون الالتفات إلى عوامل قد تُعيد التوازن، مثل العلاقة التاريخية بين الدولار وعوائد سندات الخزانة الأمريكية، والتي بدأت بالعودة مجددًا، في مؤشر على تغير محتمل في الاتجاه.

عوامل قد تُسرّع الهبوط.. أو توقفه

رغم أن "HSBC" ما زال يتوقع استمرار الضغط على الدولار في الأجل القصير، إلا أن المحللين حذروا من أن مبررات هذا الاتجاه أصبحت ضعيفة وأحادية الجانب.

وأشاروا إلى أن سيناريوهات مثل عودة الغموض بشأن السياسة الأمريكية، أو تسارع وتيرة النمو العالمي، قد تزيد من الضغط على العملة، وإن لم تكن هذه الاحتمالات هي التوقع الأساسي للبنك.

من جهة أخرى، فإن تغييرات محتملة على رأس بنك الاحتياطي الفيدرالي – مثل استبدال جيروم باول – أو الأداء القوي لعملات منافسة مثل اليورو، قد تؤدي إلى تحركات معاكسة مفاجئة، و"تفجير فقاعة البيع" للدولار.

قال المحللون في ختام تقريرهم:"في الوقت الذي نرصد فيه بعض الأسباب المحتملة لمواصلة تراجع الدولار، لا يمكن تجاهل المؤشرات التي تنذر بقرب نهاية هذا الاتجاه. نحن نعتقد أن فقاعة مضادة آخذة في التشكل حول الدولار، وحتى وإن لم تصل إلى نقطة الانفجار بعد، إلا أن جميع الفقاعات تنتهي بالانفجار عاجلاً أم آجلاً."